新加坡三大银行，OCBC , DBS, UOB 该不该投资

自4月2日美国总统特朗普宣布对等关税政策引发市场震荡并导致大规模抛售以来，星展银行、华侨银行和大华银行的股价已出现反弹。

过去两周（截至4月7日以来），这三家银行股平均上涨约8.2%，但尚未收复全部失地。

尽管白宫反复无常的关税声明持续扰乱市场情绪, 例如本周美国宣布对东南亚四国太阳能产品征收最高达3521%的新关税, 这些银行股仍保持上涨态势。

但有意跟风买入新加坡银行股的投资者仍需保持谨慎。

当前宏观经济与地缘政治不确定性持续存在，市场波动料将延续。

美国主要股指已剧烈震荡：自4月2日以来，道琼斯工业平均指数下跌7.2%，标普500指数下挫6.8%，纳斯达克综合指数跌幅达7.4%。

经济学家警告，美国关税政策削弱出口需求与制造业活动，可能导致全球经济放缓。对银行而言，这将影响贸易融资与营运资金贷款需求，企业观望态度也可能拖累投资贷款增长。

若贷款量增长放缓，净利息收入与净息差将受冲击——而随着特朗普施压美联储主席鲍威尔降息，净息差本就面临进一步收窄压力（尽管特朗普4月22日最新表态称无意撤换鲍威尔）。

除利率与贷款前景外，失业风险上升和市场避险情绪可能削弱财富管理与信用卡业务收入。若形势恶化，银行资产质量风险也将显著攀升。

简言之，市场将持续面临高波动性与多重风险。尽管本地银行股近期反弹，但年内迄今总回报率仍为-0.7%，跑输海峡时报指数2%的正收益。

马来亚银行证券与RHB集团研究近期已将银行业评级下调至"中性"，并调降部分银行股目标价。

支撑银行股的因素何在？今年2月发布2024财年业绩时，三家银行均公布了资本回馈计划：星展承诺2025年每季度派发0.15新元资本返还股息，未来两年拟维持同等规模，此前该行已启动30亿新元股票回购。

大华银行拟分两批派发每股0.50新元特别股息（合计返还8亿新元盈余资本），同时推出20亿新元回购计划；华侨银行则宣布通过特别股息与回购在两年内向股东返还25亿新元资本。

对投资者而言，这意味着更高收益率——RHB预测2025财年三家银行股息收益率介于6%-7.5%，马来亚银行预估区间为6.2%-8.1%，远高于新加坡六个月期国库券（最新截标收益率2.5%）和一年期国库券（2.29%）的回报水平。

但风险溢价虽诱人，投资者仍需量力而行：若形势恶化，银行股下行空间巨大。RHB数据显示，2008年全球金融危机期间新加坡银行股峰值至谷底跌幅达59%，2020年疫情冲击下跌幅为34%。

目前三家银行股价较近期高点仅回落7.4%，若环境转差，潜在跌幅可能超25%。对多数投资者而言，这值得三思而行。